简介:中国市场利率利率从2014年转移到上升大周期，保险业利率市场化进程同期突破帷幕。面对这样的环境，保险业也进入了寒冬，特别是去年下半年以来，监督层从投资末端、债务末端、股票结构多次实施政策加强保险资金监督，以前非常谜的保险资金运用途径逐渐明确。上市保险企业净利润从2015年以来股市变动转换国债利率持续上升，保险资产权益价格差收益和追加资产投资固收类收益率也大幅上升。

截至2017年1月底，许多上市保险企业发布了2016年业绩公告，纯利润带来了约5成。新华保险1月25日披露的业绩公告，预计2016年度构建归属于母公司股东的净利润同比增长45%左右。2015年同期新华保险归母公司股东净利润86.01亿元据1月26日中国生命公告，2016年度归属于母公司股东的纯利润预计比2015年同期上升40%到50%。

2015年，中国生命归母公司股东纯利润为346.99亿元。值得注意的是，关于2016年业绩预测减少的主要原因，中国生命和新华保险应对，2016年投资收益上升，不受传统保险准备金折扣率的改版影响。由于保险责任准备金的折扣率与基准的750天移动平均国债收益率曲线有关，因此不受基准收益率曲线松动的影响，到目前为止上市保险企业相继提高准备金的折扣率，准备金减少，对利润产生较小的影响。

另外，根据中金公司的预测，中国太保2016年的纯利润增加了44.9%，同时在香港上市的中国人健、中国太平纯利润分别增加了39.4%、39.0%。迄今为止，转型为保险业的上市保险企业西水株式会社发表公告，2016年母公司股东纯利润为3407.36万元，比上年同期上升80.84%，主要是因为上期母公司所持兴业银行股份。构建营业利润和利润总额比上年同期分别上升129.08%和101.56%，主要原因是子公司天安财险债券利率和投资型保险费用减少幅度小。权益类投资自然配置市场需求随着监督越来越严格，保险资本类投资比例也大幅度上升。

2月8日，保监会副主席陈文辉回答说，2017年可能是保险资金运用非常困难的一年。全球政治经济不确定性明显下降，黑鸟事件多次首次上演，经济贸易和金融风险处于易发期。与此同时，国内低利率市场环境和优质资产短缺仍将持续。

随着保险业资产末端和债务端的对立持续流失，保险资金的运用也面临利差损失风险和再投资风险，面临的债券市场信用风险和市场风险等形势也非常不利。保险公司今后一年内外交困难。回应，陈文辉特别强调，防范风险，加强监管是为了更好地改革、创造性和发展。要充分利用险资长期和逆周期投资优势，积极开展价值投资和长期投资。

险资运用不应坚决市场化改革和创意发展方向，大力支持和引领险资更好服务实体经济。一位业内人士说:监督层不允许保险资本投资，而是领导保险资本开展多年价值投资，不忘保险多年确保功能，防止资产债务错误和偿还能力风险。目前，保险业权益类投资比例约为20%，保险资金在资本市场的比例仍有下降空间。

监督层也具体说明了整个保险资金股的投资有很小的空间。未来很长一段时间，市场保持低利率，同样的收益类资产投资收益率也保持上升趋势，但保险费规模稳定持续增长，保险机构资产末端配置压力依然小，权益类投资自然是保险资产配置的适当市场需求。与固收类资产不同，股票可以永久持有，等于期限无限宽的债券，没有再投资风险。资本市场目前处于底部运营区域，一些银行、房地产蓝筹股仍处于低估状态，未来资本市场回顾牛，保险公司可以销售获得高利润。

资本市场需要自由选择业绩良好的蓝筹股开展价值投资，对保险资金来说是大势所趋。值得注意的是，监督层允许保守股票投资和中短生存期万能保险产品，集中提高保险公司的基金面。监督政策不仅要促进保守型投资的中小保险企业调整变革，还要使一些大型上市保险企业坚决价值投资的经营构想，在不受市场负面影响的同时，在监督下的行业整顿中逃避发展机会。

保险企业变革的道路保险业是管理风险的行业，现在中国保险业还处于发展的初期阶段，在近30年的慢慢发展过程中，保险公司仍然轻业务规模，重风险管理。目前，保险公司保费规模仍保持低规模快速增长，而低利率环境的持续，保持新业务的高利率将增加未来利差损失的风险，不能持续多年。中国人寿保险团保险部总经理齐维珊说:保险公司主要依赖死亡差、费用差、利润差。也就是说，利润来源于保险公司的利润、费用利润和投资收益。

目前投资收益上升是公司利润上升的主要原因。市场整体上行，情况不容乐观。

个人指出，在提高保险公司质量、提高业务结构、降低综合经营成本、实际投资收益方面不能写文章。在监督持续升级的基础上，许多保险公司必须开展业务调整，走上变革之路。其中依赖银保渠道创业的新华保险，库存负债成本仍低于中国平安、中国太保等上市公司。在利率上升和银保险单价值亲率狭窄的背景下，新华保险自万峰接管以来，向全方位的价值值变革。

近年来，自由选择退出短期增长速度，专注于低价值支付业务的战略，其中专注于健康保险等保障型产品，2016年上半年健康保险比去年急速增加41.0%，保险费从2011年的5.5%上升到2016年上半年的16.2%，变革效益初贞。同时，以财政保险开始的太平洋保险，自2012年变革以来，也可行性地构筑了变革目标，到2016年10月为止，有效的客户数突破了1亿人，比2012年急速增加了33%。

另外，仍被市场称为友好关系财务投资者的安邦保险集团，近年来以大病保险贫困地区、农业保险贫困地区、贫困地区和产业贫困地区为重点，长期积极开展正确的贫困地区工作。保险只有为社会获得真正的保险服务，保险业才有生命力。2月8日，陈文辉认为，必须全面依法扩大魏邦平，加强保险资金运用的日常监督。

依法规范保险资金相关交易不道德，依法加强投资能力管理，依法不履行产品注册、注册和批准，依法追究责任和处罚。很难找到。

保监会对保险公司的监督已经不仅要停留在内部控制水平，还要开展全面的监督。因此，保险公司无论是自主变革还是被动调整，保险姓氏健都已经成为保险公司必须坚决发展的道路，在一系列新规则的严格管理下，大型保险公司不应该坚决引导价值发展的保守型中小保险公司也被动调整业务，回到保险姓氏健的财产保险公司也抛弃了游戏噱头的产品，保险公司的变革确实围绕民生问题服务实体经济。

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